农银理财总裁段兵｜威廉希尔理财公司ESG投资机遇与挑战

发布时间：2023-01-06 03:45:06 丨 浏览次数：

　　威廉希尔官方网站编者按：可持续发展是21世纪人类共同面临的一个重要课题。发展绿色金融，支持绿色低碳产业，持续推进重点行业及相关领域的绿色化改造，对引领经济平稳发展，构建具有中国特色的可持续发展体系具有重要意义。

　　为贯彻落实可持续发展理念，构建绿色金融服务体系，《经济观察报》社发起“可持续发展在中国”系列专题栏目，结合全球生态环境治理与当前发展目标，对当下中国可持续发展的机遇与挑战进行深度解读和探讨。

　　本期我们采访了农银理财总裁段兵，就“理财公司ESG投资机遇与挑战”话题展开分享。

　　从全球资产管理发展趋势看，以可持续发展为目标的ESG投资理念日益得到国际主流机构的认同，ESG投资正成为全球头部资管公司的重要战略发展方向。与欧美成熟市场相比，我国ESG投资出现时间较晚，但近年来国内ESG资产管理规模高速增长。目前，国内ESG相关投资正处于快速发展期和重要机遇期。

　　第一，ESG投资契合资管行业的发展趋势。工业革命二百余年后的今天，由于气候变化和能源问题日益严峻，全球各国对于绿色转型、可持续发展的战略目标已达成共识。在第75届联合国大会上，习明确提出“碳达峰”、“碳中和”的战略部署，ESG投资在中国拥有了更为广阔的前景。从国内外政策导向和具体实践看，资产管理机构将ESG理念纳入发展方向和投资策略已是大势所趋，国内公募基金、保险资管和银行理财公司也在不断从ESG理念的各个角度发行主题产品、探索将ESG理念嵌入投研体系。

　　第二，ESG理念在产品和投资两端均有广阔的发展空间。从产品端看，由于国内居民收入水平和受教育水平不断提升，个人投资者对绿色环保、社会责任、公司治理等ESG理念的认同程度不断增加，对可持续投资的认同程度也不断提高，越来越多投资者有兴趣将ESG投资纳入他们的投资范围，并希望通过投资推动世界发生积极改变。从投资端看，随着我国经济从高速增长转向高质量发展，围绕新发展理念践行与新发展格局构建，乡村振兴、新型城镇化、碳中和、产业升级与融合、数字经济、区域协调发展等切合ESG投资理念的重点领域将成为经济增长的新引擎，相关产业将加速发展成长。理财公司推广开展ESG投资不仅有望获取更高的投资收益，更是通过支持新兴产业促进社会发展，积极履行资管机构社会责任。

　　第三，践行ESG投资理念是理财公司提升行业地位的有利契机。一方面，随着《上市公司治理准则》等政策文件的出台，监管部门对上市机构ESG信息披露质量和规范程度提出更高要求，ESG数据可得性、规范性和透明度将持续提升，企业ESG治理水平与经营绩效的相关性将逐步提升，ESG在投资上的正向效应将愈发显著。另一方面，随着碳达峰、碳中和战略深入人心，越来越多内地机构意识到ESG投资的重要性。各机构正将ESG作为其差异化发展的重要方向。从制度建设、基础设施、投资流程和产品创新等方面开展ESG投资探索，是推动理财行业与全球接轨、提升理财行业整体竞争力和国际影响力的重要途径。

　　虽然国内对于ESG投资理念的认识不断深化，但由于各类相关基础设施、投资策略较成熟市场仍有差距，我国ESG资管市场规模仍然较小。总体来看，主要存在以下困难：

　　第一，国内ESG投资者现今仍面临着ESG信息披露不充分的问题。开展有效的ESG评价体系的基础在于企业主动披露真实有效的信息，而目前企业ESG信息披露自主性较高，缺少统一和量化的ESG信息披露标准，缺乏可比性。威廉希尔A股上市企业中发布ESG报告的比例不足30%，投资者根据上市企业披露数据进行ESG评价和筛选的范围较小。此外，证券市场监管部门目前的关注重点依然是传统财务指标，ESG信息并非重点监管内容。因此，国内ESG信息的客观性、可比性、可靠性不如传统财务指标。

　　第二，国内市场对于ESG资产定价尚不能完全反映其ESG治理水平。ESG投资的核心在于对投资标的ESG状况的评估定价，而公允的定价则有赖于有效的ESG评价标准发挥锚定作用。当前，国内ESG评价在标准化、客观化和规范化等方面尚存不足，加上ESG内涵丰富，其分项指标存在界定、度量与统计方面的技术难度，威廉希尔各分项指标如何加权形成最终的ESG评分更是存在很大的自由度和主观性，这些因素都导致了国内市场定价不能充分体现企业的ESG价值。从各机构实践情况看，不同评价体系下ESG标的得分差异性大，加上目前较高的ESG信息识别、筛选成本，使得普通资管机构难以做出有效的投资决策，亟需构建一个兼顾国际标准和中国特色的统一评价体系，客观衡量企业ESG实践，并合理融入资产定价过程。

　　第三，理财公司在开展ESG投资所需的人才系统保障准备上仍有不足。客观地说，包含理财公司在内的国内资管机构在ESG投资体系的建设仍处于初期阶段，发展空间仍然较大。从投资策略看，现存ESG相关资管产品多从“E”上着手，局限在主题策略投资，而真正从“ESG”三方面入手、全面运用ESG整合、影响力投资和参与公司治理等典型ESG投资策略应用较少。从考核机制看，ESG产品的绩效管理及考核评价往往与普通产品并无区别，无法准确反映ESG投资自身特点，长此以往不利于形成有效的ESG投资管理激励机制。总体来看，理财公司在ESG理念下的投资策略与流程、产品设计与营销、组织结构与人力资源配置、科技系统建设等方面有待进一步加强。

　　农银理财秉承“稳健守护价值、专业驱动成长”的经营理念，立足母行平台优势，将ESG理念所倡导的绿色金融、普惠金融、企业治理与风险管理等可持续发展实践，融入自身风险管理需求、社会责任目标，深入践行ESG投资理念。

　　在产品端，农银理财着力打造ESG等特色理财产品，以稳健收益践行ESG理念。农银理财在2019年成立伊始便引入ESG理念，发行ESG主题理财产品。农银理财ESG主题理财产品在资产选择上着力规避和退出ESG表现不佳的企业，优先投资于清洁能源、节能环保等绿色产业，兼顾乡村振兴、小微企业、一带一路等领域。此外，农银理财积极承担社会责任，不断升级符合县域、“三农”客户风险偏好的专属理财产品，持续为目标客群创造正向财产性收入，让更广大的客户群体分享经济发展红利，助力共同富裕。

　　在投资端，更加注重以ESG标准筛选投资标的，加大对ESG相关领域的支持力度。立足农业银行建设“服务实体经济的主力银行”和“服务乡村振兴的领军银行”战略定位，农银理财持续提升对国家战略和实体经济的支持力度，加大乡村振兴、绿色金融投资力度，以债券、权益等多种投资方式支持符合ESG投资标准企业发展壮大。威廉希尔

　　在公司内部管理上，农银理财从战略、机制、人才等各维度有序推进ESG投资实践落地。ESG投资的开展需要一系列战略引领、制度建设、配套保障工作。为了强化ESG投资的战略导向，农银理财在成立之时就将ESG产品作为独立的大类产品系列，纳入公司产品体系进行统一规划管理。通过安排经验丰富的投资团队、在公司制度层面专门研究制定ESG投资评级标准、对投资资产进行“打标”等一系列举措，推动ESG投资体系化、制度化发展，不断提升农银理财ESG全流程投资管理水平。

　　当前国内ESG投资正处于起步期，各类资管机构均在探索符合自身发展实际的ESG投资模式。结合自身业务特点，理财公司可按照“战略先行、能力为基、做优产品、理念传导”的原则，积极开展ESG投资体系建设。

　　一方面，理财子公司作为独立展业不久的资管新军，其自身组织架构、制度流程和投资策略尚处于迭代更新过程中，对于新理念、新战略的接纳程度更高。这实际上有利于理财公司从创建期就在公司战略规划中注入ESG基因，使ESG理念自然融入公司运行体系，成为公司显性特征。另一方面，积极将ESG战略理念融入理财公司管理架构，明确ESG决策、执行和监督的责任归属，为各类资产、负债业务提供清晰指引，力争抓住ESG发展机会，做出特色、创出品牌，发挥理财公司的综合优势，推动我国资管行业追赶世界先进水平。

　　践行ESG投资理念，需要从研究、投资、风控、业绩评价等方面开展全流程调整，目前我国尚无相对成熟的经验可供借鉴。结合国外资管机构ESG投资实践，我们认为理财公司至少需要从以下几个层面开展积极探索：一是夯实ESG投资开展基础。加大相关人力资源储备，强化ESG信息数据库建设，研究丰富ESG投资的产品线和投资策略。二是构建ESG业务标准和风险管理体系。明确ESG投资标的识别标准，做好切合ESG投资开展所需要的风险管理和内部控制机制建设，为ESG投资价值发现、组合管理和风险评估等环节提供必要支持。三是将ESG业务发展融入各类绩效考核。对投资和产品业务条线的ESG业务进行有效跟踪分析，并确立相应的激励机制。

　　对于投资者而言，理财公司ESG综合能力的直观反映便是其ESG产品的运作水平。作为树立ESG品牌效应的最有效途径，理财公司一是要明确ESG理财产品定位。银行理财普惠性强，理财产品投资者更多是中低风险偏好、倾向短期持有的普通民众。因此，银行理财的ESG产品应首先关注绝对收益，要求“稳”字当头、净值波动可控。二是应根据产品特点妥善选择投资标的。ESG投资标的更加集中于新兴产业、高科技行业，为了能够选出真正符合理财产品投资的ESG资产，需要理财公司投研、风控团队不断拓展覆盖范围，紧跟科技发展前沿，通过深入的研究和完善的风控尽力降低投资资产的潜在不确定性，真正做到使ESG投资成为增厚投资收益的有效途径。

　　理财客户将自己的积蓄交给理财公司管理，这是极大的信任，也意味着重大的责任。在切实履行诚实信用、勤勉尽责义务的同时，理财公司也应将ESG投资中“义利并举、投资向善”的理念传递给投资者，积极做好投资者教育服务。一是着力打造针对ESG产品的特色投资者教育方案。ESG投资理念新颖，力求通过资金的引导效应形成投资的正外部性，强调在获取投资收益的同时履行投资社会责任。这就需要理财ESG投教服务工作引导更多客户理解和接受ESG投资理念，宣传相关产品ESG投资实践、实效、实绩，为理财公司开展ESG投资提供积极的营销支持和稳定的负债环境。二是鼓励客户长期投资、理性投资，做好客户风险偏好识别和理财产品匹配，传递“资管新规”后理财产品的净值化特点，减少短期市场情绪对于客户长期财富管理目标的干扰，纠正投资者行为偏差，引导客户树立长期主义，达成ESG投资效果。

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