安粮期货商品投资策略——投资早参【2022-12-27】威廉希尔官方网站

发布时间：2022-12-27 17:35:34 丨 浏览次数：

　　威廉希尔官方网站1、 美股上周五收涨，仍连续第三周下跌；美债收益率走高；油价升至三周高点，此前俄罗斯称或减产70万桶/日。

　　2、 美国国会众议院以225票赞成，201票反对的结果通过一项1.7万亿美元的支出法案，用于为联邦政府部门提供资金至2023年9月。

　　3、 日本11月核心CPI同比升3.7%，创40年新高，预期升3.7%，前值升3.6%。

　　4、 美国11月个人支出环比增0.1%，预期增0.2%，前值从增0.8%修正为增0.9%。

　　1、上证指数收跌0.28%报3045.87点，深证成指跌0.25%，创业板指跌0.40%。北向资金因假期暂停交易，市场全日成交5859.10亿元，仍维持地量状态。

　　2、 国家卫健委：从25日周日起，不再发布每日疫情信息，将由中国疾控中心发布，供参考和研究使用。

　　4、 中央农村工作会议强调锚定建设农业强国目标，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动。

　　市场分析：美国通胀有所放缓，货币、经济收缩仍是主基调，美国后市或有望放缓加息速度，宏观利空效应有所边际性改善，宏观因素对油脂运行节奏仍有扰动。高温缺雨天气导致阿根廷大豆状况下滑，播种进度有所推迟。国内豆油库存维稳，因1月交割临近，豆油基差近期持续收敛，01基差处于中位水平。展望后市，进口到港大豆有所增加，需求或围绕季节因素小幅波动，豆油中短期库存或维稳。

　　现货信息：江苏省43蛋白粕报4688元/吨（+75）；广东地区报4740元/吨（+81）；东海粮油基差报价23年1月豆粕报M2305+880元/吨，持平。现货价格震荡止跌。

　　市场分析：美欧面临高通胀和低增长的滞涨期，美联储后市有望放缓加息速度。豆粕现货价格较上周五多数上涨了40-100元不等，主要是美豆因圣诞假期休市，盘面向上拉升引发现货市场随盘走强。截止26日，主要港口进口大豆库存在599.6万吨（+5.48），本月累计到港782.18万吨（+300.74），开机率59.55%（-1.23）。下游生猪出栏加速，饲料端短期受其影响扰动。截止上周末豆粕库存56.9万吨（+40.84%），拐点已现，供需利好出尽。综合来看，预计豆粕长线趋势震荡下行。但短期内，美盘或在南美天气炒作中重新走强，到时连豆粕受成本支撑或仍有短线反弹的需求。

　　现货信息：全国玉米均价为2840元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2752元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2949元/吨；锦州港600190）（15%水/容重680-720）平仓价2890-2910元/吨；蛇口港散粮玉米成交价3030元/吨。

　　市场分析：从外盘来看，USDA调高美玉米期末库存，施压市场价格，且美国主要进口国中国和墨西哥需求前景令人担忧，加之黑海协议顺利延期令谷物承压，巴西玉米出口开启，玉米市场供应增加，市场阶段性压力加大；从国内来看，随国内各地防疫政策优化，流动限制减弱，上量逐步增加，短期新粮集中上市将造成市场阶段性供给过剩，阶段性卖压利空影响仍存，但用粮企业库存偏低，后期补库需求仍存。威廉希尔官方网站

　　现货信息：中国棉花价格指数14958元/吨（-30元/吨），新疆棉花现货价格14610元/吨（-20元/吨），国际棉花价格指数（M）101.16美分/磅（+0.09美分/磅），折一般贸易港口提货价17475元/吨，中国纱线元/吨。

　　市场分析：国内籽棉收购进入尾声，皮棉加工与公检进度同比依旧偏缓，籽棉收购价格12月以来持续走高对棉花价格起到一定支撑。当前各地纺织企业进入年前生产备货的关键时期，受疫情影响，近期部分纺织企业停工停产现象增多，下游订单整体偏少，企业补库意愿有限。自12月疫情防控政策转变以来，市场对棉花消费走强预期在盘面已有所体现，目前随双节临近，棉市购销活动逐步减弱，棉价整体涨跌空间均受限，盘面或以震荡运行为主。

　　市场分析：联储政策收紧节奏确认放缓，释放出潜在的衰退信号，背后伴随着通胀和经济数据持续回落，海外和国内商品市场分化运行，内强外弱明显，留意1季度阶段性共振的可能性；另一方面，国内已经进入了冬季，疫情管控放开，导致多项经济生活停滞，或影响到整个产业在春节前后拐点的库存累积状况，供需力度在四季度至明年一季度还需要一次价格上确认酝酿平衡，望各位投资者需要密切留意之，尽管从年度级别看，中国明年属于复苏之年；从趋势上看，铜价线月份出现，这符合供给端定价向需求端转变的背景，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

　　操作建议：铜价右侧拐点测试结束后，铜价暂迈入收敛型整理状态，静待方向明晰。

　　现货信息：上海螺纹4040，钢坯3730，唐山开工率57.14%，社会库存364.95万吨，重点企业钢材库存1534.15万吨。铁矿石普氏指数112.7，现货青岛PB（61.5）粉810，港口库存13400万吨，钢厂铁矿石库存可用天数19天。

　　市场分析：外围大宗市场高波动，但对黑色系影响有限，钢材仍受国内环境主导。资金政策环境空前，货币利率继续积极宽松，逻辑上利好钢材价格企稳。实际需求不佳，旅游、影视、娱乐消费期待触底反弹，当前信心不足仍是制约复苏传导的核心因素，导致供给端当前信心不足继续偏收紧。汽车、新老基建项目仍是来年发力点，房地产观望氛围持续，热卷延续强于螺纹有望，且下游强于上游炉料。近强现强时代结束，期强远强时代开启。

　　操作建议：钢材高位震荡，远强近弱，强于原料，整体关注测压效果，仍不宜过乐观。

　　现货信息：山西吕梁柳林低硫主焦煤2580元/吨;唐山一级冶金焦:2800元/吨；进口炼焦煤港口库存：107.56万吨；焦炭港口库存：207.3万吨。

　　市场分析：焦煤：炼焦煤现货本周偏强运行，供应端，年关将至，主产地煤矿年度生产任务基本完成下，洗煤厂开工率本周小幅下滑，产量有所下降，短期供应偏紧。但进口端，中澳外交利好大增澳煤进口预期。需求端，近日焦企四轮提涨落地，焦化利润有所修复，下游补库需求好转。焦炭：供给端，主产区疫情下产销受限，但近期焦炭四轮提涨落地，吨焦利润扭亏为盈，后期生产积极性或有提升，日均产量环比增加，供应改善；需求端，下游铁水产量回升，近期焦炭提涨或将进一步打击钢厂利润，加大减产压力，从而打压原料。宏观利好兑现后终端需求仍然疲弱，焦企钢厂博弈仍在，双焦跟随成材运行， 弹性放大。

　　操作建议：短期双焦期价或将跟随钢价震荡波动，且当前市场情绪悲观，市场驱动转向实际现实，预期双焦偏弱震荡，建议观望为主，规避风险。

　　现货信息：铁矿普氏指数112.5（-0.85），澳洲粉矿62%Fe832（+2），青岛PB（61.5）粉823（+2），昨日进口铁矿利润约为89.68（+3.81）。

　　市场分析：近期黑色产业链整体保持低库运行，且国内疫情管控全面放开，两广地区钢厂将于春节前一个月左右将陆续停产，后续或将影响下游铁矿需求。与此同时，国内港口铁矿到港量相对稳定，由2408.4增加至2528.4，本周铁矿全球发货量由2936.7增加至3285.7；上周45港口总库存水平从13398.78降低至13336.64，钢厂淡季持续稳定保持相对低库状态，铁矿价格后续或有可能波动下降，但盘面之后，近期仍延续上涨趋势。

　　市场分析:近期美国极端天气成为短期原油价格扰动因素，需格外关注美EIA库存数据。整体看，原油价格重心缓慢下移，但供求关系受到美国冬季极端天气影响已逐步从供大于求趋于基本平衡。短期原油价格因冬季美国极端天气影响产量以及俄油受制裁后产量下滑等因素有所反弹。威廉希尔官方网站供给看，OPEC+11月产量较配额低181万桶/日。美国产量、炼厂开工受天气影响下滑。俄罗斯预计12月产量下滑至900万桶/日，出口量损失50万桶/日。欧美限价影响需继续观察。需求看，虽海外衰退逻辑持续，但短期美国能源需求激增。

　　操作建议：WTI主力关注83美元/桶压力位置，近期美国天气影响产需，关注短期影响因素。

　　现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：12450元/吨，泰烟三片：14550元/吨，越南3L标胶：11700元/吨，20号胶：10550元/吨。合艾原料价格：烟片：48.55泰铢/公斤，胶水：45.4泰铢/公斤，杯胶：40.75泰铢/公斤

　　市场分析：受疫情放开后集中爆发期影响，以及11月经济数据欠佳，橡胶与市场共振，从压力位置回落。但同时产胶区自北向南开始进入停割期，或对价格有一定支撑。供给，云南海南进入停割期，国产全乳基本停产，但东南亚旺产期，进口量增加。需求方面，11月轮胎出口量继续下滑，内需方面，国内半钢胎开工略有好转，全钢胎开工回到60%，关注下游轮胎累库情况，但临近春节，且疫情放开后的爆发期或对开工有利空影响。供给面看，虽然国内逐步停割，但东南亚供应上量，总体都较为充足，深浅胶因割胶季节性错位或再次分化。近期浅色胶强势逻辑暂告一段落，宏观成为主要因素。

　　现货信息：华东5型PVC现货主流价格为6160元/吨，环比降低70元/吨；乙烯法PVC主流价格为6400元/吨，环比持平；乙电价差为240元/吨，环比增长70元/吨。

　　市场分析：供应方面，PVC生产企业产能利用率环比增2.81%在74.66%，同比增加1.11%；其中电石法环比增2.61%在73.83%，同比减少4.08%，乙烯法环比增加3.51%在77.54%，同比增19.49%。需求方面，PVC管材开工率为40.45%，环比降低5.38%，同比增长17.25%；PVC型材开工率为35%，环比持平，同比降低9.68%；PVC薄膜开工率为55%，环比降低1.79%，同比降低1.79%。库存方面，截至12月25日，国内PVC社会库存在23.91万吨，环比增加0.80%，同比增加78.57%；其中华东地区在19.11万吨，环比增加0.47%，同比增加94.01%；华南地区在4.8万吨，环比增加2.13%，同比增加35.59%。12月26日期价回升，目前基本面的供需矛盾依旧存在，宏观预期与供需矛盾仍在不断博弈，后续需关注供需矛盾的好转及去库情况。

　　现货价格：华北现货主流价8300元/吨，跌50；华东现货主流价8390元/吨，持平；华南现货市场主流价8750元/吨，持平；现货市场价格平稳运行。

　　市场分析：从成本来看，国际原油或将继续小幅上涨。供应端来看，短期国内塑料供应暂无较大压力，12月23日PE检修产能占比7%，检修产能不多，初步预计本周PE检修损失量在3.65万吨，环比减少0.8万吨。临近年底，进口到港货源预期减少。需求端来看，地膜需求启动，订单逐步跟进中，厂家开工小幅提升，其他行业部分工厂因工人返岗不足及临近年底因素，开工率略有下滑。综合来看，塑料供应和需求均偏弱，关注包装膜和地膜企业开工率情况。

　　操作建议：预计塑料期货整体将偏弱震荡，建议短线多单暂时止盈离场，注意风险。

　　现货信息：全国重碱主流价2756.25元/吨，环比持平；其中华东重碱主流价2780元/吨，华北重碱主流价2850元/吨，华中重碱主流价2730元/吨，均环比持平。威廉希尔官方网站

　　市场分析：供应方面，昨日纯碱整体开工率92.28%，据了解中源化学近期设备检修，产量或表现短期下降；上周纯碱产量59.99万吨，环比-0.73万吨，华东、华中有企业短暂设备影响部分产量。库存方面，上周纯碱厂家总库存32.40万吨，环比+3.66万吨，集中在重碱累库，轻碱产销基本平衡，西北地区运输以及前期轻重比例正使得库存增。目前下游春节备货情绪较浓，采购积极性较强。浮法玻璃市场表现一般，节前备货仍需关注玻璃市场走货情况，光伏玻璃需求表现不及预期，压制纯碱上行空间。26日安徽南玻点火一条1200吨/日的光伏生产线号宿迁有计划点，继续关注库存变动和下游玻璃冷修、投产情况。

　　操作建议：05合约上方空间或有限，预计短期震荡运行，关注2900附近压力。

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